12月5日，被称为“考取面馆第一股”的碰见小面终于称愿登上港交所Kaiyun·官方网站，但首日股价破发近三成的发扬被市场泼了一盆冷水，比较上市前超400倍的火热认购，写下了极具反差的开篇。

尽管门店正在加快推广，三年增长近三倍的营收数据也迷漫亮眼，但老本市场似乎已不再松驰为单纯的“畛域故事”买单。

依靠老本“燃料”决骤于今，碰见小面必须复兴，我方的护城河究竟在那里？

01

老本决骤下的单店困境

老本加执下的高速推广，是碰见小面的一个显耀标签，从高瓴、海底捞到九毛九、喜家德，上市前六轮明星老本入局，为碰见小面提供了决骤燃料。

增长数据也迷漫防卫，营收从2022年4.18亿元跃升至2024年的11.54亿元，三年增长了近三倍，年复合增速66.2%，2025年上半年营收7.03亿元，同比增长33.8%。利润竣事扭亏为盈，2022年至2024年分离为-3597.3万元、4591.4万元和6070万元。

畛域增长的背后，收获于执续加快的开店步调。上述同期，碰见小面门店数目从170家一谈猛增至2025年上半年的417家，仅2024年就净增108家。本次上市募资，也要点聚焦在往日三年拓展餐厅集会，规画延续开150至230家新店。

关系词，跟着门店畛域的快速推广，碰见小面的单店收益却呈现出执续下滑的趋势。具体来看，其直营餐厅的单店日均销售额从2023年的近1.4万元，下落至2025年上半年的1.18万元，降幅达15.66%；特准策划门店亦未能避免，同期单店日均销售额从1.42万元下滑至1.19万元。

为诱惑客流，碰见小面客单价“四连降”，从2022年的36.2元一谈降至2025年上半年的31.8元，但此举并未换来预期的客流晋升，直营餐厅的翻座率反而从3.9次/天降至3.4次/天，堕入“价量皆跌”的困境。

更根底的挑战在于，碰见小面的推广主要依赖于“重钞票”模式，频年来向上86%的收入来自于成本较高的直营店，而且门店主要靠拢在一线及新一线城市。这为其推广带来了显耀的背负。2022年至2024年以及2025年1—6月，公司的钞票欠债率分离为95.77%、93.62%、89.86%和87.83%。尽管有所回落，但仍远高于50%—70%的行业健康水平。限度2025年上半年，其欠债总和已向上10亿元。

依赖执续融资、快速开店来拉升营收，但单店盈利却在执续弱化，碰见小面的增长故事本色还是“畛域运转”而非“效益运转”。面前餐饮业濒临着消费收缩、竞争热烈的双重熟习，仅凭“延续开店”的惯性推广，已难以支执老本市场对持久价值的信心。

老本的期待在于畛域求教，而碰见小面的糊口基础，离不开一个健康可复制的单店模子，当门店增长不再带来塌实的利润，推广的成色便会遭受质疑。

02

加盟故事不好讲

为了削弱重钞票背负并延续保管增长叙事，转向加盟(特准策划)成为碰见小面一个绕不开的取舍。在其最新的规画中，已明确将加大特准策划模式开店，加盟店比例将进一步晋升，但能否跑通要打上一个大大的问号。

当今，碰见小面尚未配置起着实的世界性集会，向上半数的餐厅仍靠拢在广东大本营。

这与其加盟程度逐步不无关系，自2019年灵通加盟至2025年11月，其特准策划门店仅从81家微增至86家，占比约18.5%，推广阵容并不超越。

碰见小面的加盟策略主要聚焦在二三线城市，但这条路却并不好走，据长江商报，限度2024年底，碰见小面二三线门店的翻座率3.2次/天，显豁低于一线及新一线门店的3.8次/天。

其推广的挑战在于，“预制菜”模式不才千里市场不免遭逢口味与价钱的双重熟习。

碰见小面自降生起便依托老本，缔造了通过“预制”竣事圭臬化、快速出餐的逻辑。店内险些所有这个词居品都是预制的，无论点的是什么菜品，都能在5到8分钟内上皆。

这惩处了后果艰巨，却也为口味设定了天花板，业内大都以为，碰见小面在口味仅能收复重庆小面风仪的“七八十分”。酬酢媒体上“难吃的青菜，到底是谁在吃碰见小面”、“卤肉一股预制的滋味，酸菜、青菜和面的重量都很少”、“橙汁是冲的，面也不是极新的”等消费者评价并不有数。

由于当今碰见小面主要在一线及新一线市场，快节拍的上班族对后果的诉求，一定程度上遮盖了风仪的和洽；但到了对“锅气”和隧谈口感更慎重的下千里市场，这么的分数领路不够。天眼查APP涌现，碰见小面2014年景立于广州，创立起便主打川渝风仪，但其于今仍未畛域化打入川渝这一中枢市场。

另一个过错身分在于价钱。尽管碰见小面比和府捞面低廉不少，这些年也一直降价，最新客单价已降至32元左右，但比较下千里市场的主流面馆并不具备价钱上风。

据红餐大数据，在世界重庆小面门店中，东谈主均消费不到20元的比例高达59.5%，尤其是不才千里市场。有调研涌现，五成消费者平均每次会花16元到30元吃面，超六成消费者平均每次吃面糜费都在30元以内。可见，以预制为主的碰见小面，也并未带来极具冲击力的价钱上风。

闻明计谋定位人人、福建华策品牌定位征询创举东谈主詹军豪对青澄财经暗示，二线及以下城市消费者对价钱更敏锐，品牌瓦解度可能较低，在管束上，加盟模式也容易出现管事质料、居品圭臬不长入的管控艰巨。土产货餐饮品牌林立，消费者口味偏好各异大，只消更精确的定位居品与营销策略，才能合适下千里市场特色。

碰见小面的加盟推广正堕入一个莫名境地，思靠加盟商快速下千里，但预制口味和订价对下千里市场消费者诱惑力不及。而消费者遴荐度不及，又会裁汰加盟店的盈利才调，难以诱惑优质加盟商，碰见小面通过扩大加盟竣事轻钞票、高增长的故事并不好讲。

03

阑珊的是“品牌灵魂”

从行业维度看，碰见小面所处的考取面馆赛谈诚然仍在增长，却濒临 “有品类，无品牌” 的近况。

据弗若斯特沙利文云尔，2025年至2029年，以川渝风仪为主的总往复额预期年复合增长率为13.2%，在考取面馆中最高。

2021年，腾讯、高瓴、红杉等一线机构争相入局，催生了和府捞面、五爷拌面、马记永等一批考取面馆“新贵”。但跟着高涨退去，品牌步入收缩阶段，门店告捷破千家的更是历历。以和府捞面为例，虽曾对外透露2026年门店方针超2000家，但据《新京报》2025年10月底报谈，其面前门店数仅为569家。五爷拌面的门店数目更是从2023年峰值约1500家收缩至仅剩690家。

碰见小面已坐上“川渝风仪面馆第一”的位子，并成为第四大考取面馆策划者。但即便如斯，市场形状仍然十分散播，行业前五名市场份额不及3%，领头羊和府捞面2024年的市场份额也仅为0.9%。碰见小面位列第四仅为0.5%。

他们并不阑珊极力，重仓供应链与数字化，方针是通过极致的圭臬化来惩处中餐连锁的根底痛点，在支执品牌快速复制和畛域化推广的同期，确保了居品管事省略圭臬化。和府捞面成立之初就插足重金打磨后台系统，连复杂的展望系统也取舍自研，还有五爷拌面打造的自有工场，碰见小面则通过传统工艺圭臬化、工业化，保证口感踏实。

但考取面馆为什么永恒莫得跑出一个属于我方的“麦当劳”呢？青澄财经以为，中枢在于，各家在聚焦惩处后果的同期，并莫得着实配置起品牌情谊价值与各异化体验。 消费者取舍一碗面，更多是出于对“重庆小面”或“牛肉面”这个品类的即时需求，而非对碰见小面或某家面馆的至心度有多高。

包括碰见小面在内的好多考取面馆，其买卖模式更接近于“流量生意”而非“品牌生意”。选址位于市集B1层或写字楼附进，高度依赖午餐时段的地段红利。在小红书上，好多用户称这种面为“打工东谈主的面”，并玩弄“没什么可吃的，中午就吃碗面吧”。

老本的插足并不就是市场招供，老本存在着一套逻辑和见解，它们追求的是快速的求教和退出，而不是持久的发展和真贵。

因此Kaiyun·官方网站，碰见小面濒临的终极拷问是，当老本退去，后果趋同，品牌拿什么来留下消费者？是更有缅思点的居品，更柔顺的体验，如故无法替代的价值感？在“强品类”的暗影下，成立一个“强品牌”，是一场远比搭建供应链更为重荷、但也更为本色的远征。